智通财经APP获悉,花旗发布研报称,在普拉达(01913)公布2025财年业绩后更新预测模型,并纳入对Versace的预测,同时预测今年首季销售表现。花旗基于更新后的SOTP及DCF估值,将普拉达目标价由52港元下调至41.6港元,评级为“中性”。
该行将集团今明两年列账销售预测分别上调8%及6%,以反映Versace带来高单位数的范围贡献,但同时将有机增长假设下调,由原先增长8%、7%下调至增长5%、6%,并降低外汇逆风影响。但因毛利率预测下降以及与Versace整合相关的营运开支增长假设上调,花旗对集团今明两年EBIT预测分别下调5%、5%。

花旗预测,普拉达今年首季有机集团销售同比增长2%,其中零售增1%、批发增2%; 列账销售料同比增8%至14.5亿欧元。按品牌划分零售销售,Prada同比增长1%,Miu Miu同比增长3%。按地区划分有机零售销售,欧洲同比跌4%,美洲同比增长14%,亚太区同比增长6%,日本同比跌1%,中东同比跌25%。
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饮料旺季集中在Q3且一般呈现旺季旺销特点,因此从22年以及23年历史业绩来看,公司下半年收入同比增速均较上半年加速(24年由于网络事件影响导致销售节奏异常,不具备参考意义)。此外25H1在相对正常基数下(24H1营收同比增长8.36%),公司营收同比增长15.6%,而进入25H2,考虑了同期低基数效益,以及饮料旺季旺销特点,该行预计下半年增长表现有望继续加速,全年营收增速也保持在15%以上。
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